中证智能财讯 瑞星股份（836717）8月20日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入7187.96万元，同比下降11.71%；归母净利润557.42万元，同比下降42.63%；扣非净利润357.35万元，同比下降42.02%；经营活动产生的现金流量净额为606.36万元，上年同期为-830.07万元；报告期内，瑞星股份基本每股收益为0.05元，加权平均净资产收益率为0.99%。

　　以8月20日收盘价计算，瑞星股份目前市盈率（TTM）约为29.93倍，市净率（LF）约为1.05倍，市销率（TTM）约为3.56倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入3969.0万元，同比下降19.78%，环比增长23.30%；归母净利润432.25万元，同比下降39.08%，环比增长245.34%；扣非净利润297.26万元，同比下降50.99%，环比增长394.62%。

　　半年报显示，公司主要从事城市燃气输配系统中调压设备的研发、设计、生产和销售，主营产品包括调压器类产品、调压装置类产品和压力容器类产品。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，调压箱、调压柜收入3048.77万元，同比下降36.10%，占营业收入的42.41%；调压撬、门站收入2402.77万元，同比增长114.87%，占营业收入的33.43%；调压器、主机收入455.60万元，同比下降0.60%，占营业收入的6.34%。

　　2024年上半年，公司毛利率为36.75%，同比下降6.25个百分点；净利率为7.76%，较上年同期下降4.17个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为42.44%，同比下降3.58个百分点，环比上升12.70个百分点；净利率为10.87%，较上年同期下降3.47个百分点，较上一季度上升6.93个百分点。

　　分产品看，调压箱、调压柜、调压撬、门站、调压器、主机2024年上半年毛利率分别为31.74%、35.81%、56.84%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为0.99%，较上年同期下降1.22个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为1.01%，较上年同期下降0.89个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为606.36万元，同比增加1436.42万元；筹资活动现金流净额886.44万元，同比减少1.51亿元；投资活动现金流净额-1.09亿元，上年同期为-653.19万元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.09亿元，上年同期为-0.01亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为128.85%，净现比为108.78%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.11次，上年同期为0.14次（2023年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业67/84）；固定资产周转率为0.69次，上年同期为0.78次（2023年上半年行业平均值为1.64次，公司位居同行业73/84）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.35次、0.72次。

　　2024年上半年，公司期间费用为1969.40万元，较上年同期减少538.89万元；期间费用率为27.40%，较上年同期下降3.41个百分点。其中，销售费用同比下降29.55%，管理费用同比下降10.59%，研发费用同比下降39.27%，财务费用同比增长9.59%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少59.20%，占公司总资产比重下降14.44个百分点；固定资产较上年末增加16.32%，占公司总资产比重上升2.47个百分点；在建工程较上年末减少18.08%，占公司总资产比重下降1.31个百分点；存货较上年末增加7.94%，占公司总资产比重上升0.77个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加49.98%，占公司总资产比重上升3.09个百分点；应付账款较上年末减少30.11%，占公司总资产比重下降1.34个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少74.69%，占公司总资产比重下降1.28个百分点；合同负债较上年末增加206.79%，占公司总资产比重上升0.24个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6580.86万元，占净资产的11.86%，较上年末增加484.18万元。其中，存货跌价准备为77.12万元，计提比例为1.16%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为14.45%，相比上年末上升0.50个百分点；有息资产负债率为9.25%，相比上年末上升3.09个百分点。

　　半年报显示，2024年上半年末公司十大股东中，新进股东为樊丰旺、付文轩、武风良、刘洪福。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3740户，较一季度末增长了737户，增幅24.54%；户均持股市值由一季度末的23.29万元下降至14.90万元，降幅为36.02%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。